不确定因素太多！基金：四季度欲打“防御”仗

尽管利好频出，但是基金公司的态度仍然相当谨慎。从基金公司四季度投资报告来看，基金公司们准备在今年接下来的时间打一场防御仗。
　　国海富兰克林基金公司在其四季度报告中表示，四季度的投资策略他们依然保持相当谨慎的态度。战略上应该以防御为主，在市场调整中寻求价值严重低估的品种，重点关注成长性高、盈利预期明确的企业。
　　天治稳健双盈的拟任基金经理贺云也表示，投资不仅应关注当下的市场，更应该分析预测未来走向。在经历了近1年的下跌之旅后，市场似乎还没有见底，目前的市场表现依然是愁云惨雾，未来预期仍然不明晰。
　　让基金公司感到态度不确定的是市场中不确定的因素太多。
　　国海富兰克林指出，国际国内环境内忧外患，让市场前景很不明朗。三季度宏观经济在内忧外患中艰难运行。"奥运经济"没有在股市或其他市场中实现。相反，国际资本市场的动荡使投资者对未来全球经济陷入衰退产生担忧。纵观国内市场，尽管管理层频出利好消息，维稳心切，但短期的政策利好无法改变整个经济运行的周期性。
　　从现状来看，国际大宗商品价格的回落反映了全球经济的疲软，外部经济形势的恶化影响了国内企业的出口状况；投资增幅的减缓和内需的不确定性使大家对未来宏观经济产生担忧。
　　对中国而言，在外部环境的持续恶化之下，下半年及明年宏观经济难有起色，企业盈利下滑趋势进一步明确。即使政府试图运用货币政策和财政政策帮助经济转型，为企业减负，但恐难以根本性改变经济下滑的趋势。
　　"我们认为，经济下行的趋势难以逆转，如果金融市场进一步下跌，则不排除政府将出台更多救市政策。中国目前面临着内需和外需同时疲软的局面。"国海富兰克林人士指出。
　　业内人士分析表示，未来经济增长的突出风险在于：(1)楼市泡沫破裂的程度和时间；(2)出口需求进一步疲软；(3)人民币升值预期减弱可能导致资金撤出中国市场。美国本土机构流动性困难，也会使得美国机构的分支机构将资金从新兴市场国家转移到美国。
　　贺云则表示，目前正处于全球经济和金融体系的再平衡阶段。经济实体尤其是金融企业正处在降低负债和补充资本的过程中，而这一过程可能持续几年。在此期间，受消费减速和投资需求减速的拖累，经常账户顺差国家和经常账户赤字国家的经济均将持续疲弱。
　　此外，部分基金公司认为，鉴于房地产市场的进一步恶化及其给金融市场和其他经济领域带来的连锁反应，美国经济的下行风险在2009年及之后可能更为明显，并继续拖累世界其他经济体，尤其是包括中国在内的高度依赖外部需求的国家。
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