尽管软件行业近几年由高速增长期进入了稳定发展阶段，但软件行业整体增速仍持续高于电子信息行业的总体发展速度，软件行业在电子信息行业中占比持续提升，行业地位逐年提高。软件行业细分结构中，软件产品占比保持稳定，技术服务业务成长迅速，系统集成业务占比逐渐下滑。
软件产品依然占据了收入占比最高的细分业务，从目前来看，随着国内大规模IT建设的大体完成，硬件环境基本构建，需要大量的软件产品来满足客户需求。
系统集成行业收入增速逐渐下滑，由2004年的34％下降到2008年1-5月份的24％，主要原因是该细分行业的整体壁垒不高，除去应用软件的影响，产品的差异化不明显。市场的集中度不高，市场环境已经处于充分竞争的状况，行业整体毛利率逐年下降。
此外，2008年二季度，离岸外包业务增速为22.65％，低于去年同期水平，增长速度从2007年四季度到达顶峰后，今年两个季度持续下滑。基于中国大规模的高素质人力资源、从业人员相对低廉的工资水平，软件离岸外包业务在中国成长空间仍非常高，根据易观国际提供的数据，预计2006年至2011年离岸外包将增长5倍，复合增长率达37.97％。
着眼未来，技术服务发展空间广阔，国内IT外包方兴未艾，软件离岸外包也保持较快发展。我们对软件行业表示乐观，主要源于国家政策的大力扶植、软件行业已经走出了发展初始的混沌期、软件行业不易受宏观调控影响、行业信息化发展过程中对软件产品和服务需求的不断加大。
软件行业公司今年中期业绩表现较好，主营业务增长没有受到宏观经济的影响，绝大多数企业营收增速超过去年同期。目前国内宏观经济出现放缓迹象，但是我们认为支撑软件行业的有利因素并没有变化，前景依然乐观。此外，相当多的企业在去年以及今年实现了外延式发展，营业规模进一步扩大。从软件板块上市公司盈利能力来看，大多数企业的净资产收益率实现上升。由于本期部分优秀企业受到投资亏损影响，收益率下降，但是扣除相关非经常性影响，盈利能力实际仍然上浮。软件板块上市公司中，营运能力差别较大，部分企业的应收账款与存货占用资金较多，而部分以软件为主要产品的企业相关数据较为乐观。总体来看，软件公司的负债水平与内部费用控制能力较强。
今年以来，软件板块整体表现优于沪深指数，板块整体PE估值水平已经达到历史最低水平，PB估值则仍然略高。通过我们基于行业信息化投资策略的选择并综合考虑上市公司估值水平，给予宝信软件（600845） “买入”的投资评级，给予用友软件（600588讯）、青岛软控（002073）、恒生电子（600570）、航天信息（600271）以“增持”评级。
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