●短期成本上升压制了公司业绩表现。公司业绩的表现低于预期并非来自于费用的不合理增长，2008 年上半年主要另有3 重因素导致了公司成本的大幅增加，从公司2008 年1H 的毛利率水平来看，已经回到了公司2005 年、2006年的水平，这与公司的收入水平的高速增长相背离，我们判断其为短期现象。
●考虑季节因素的影响，公司实现20 亿销售收入的难度已经不大，安防业务存在超出预期的可能性。在公司07 年收入结构中，下半年收入占比63％，如果2008 年延续该比例，按2008 上半年安防 电信业务6 亿计算，可以计算出全年可以完成电信 安防业务16 亿，因此，仅从公司的收入角度分析，公司完成全年20 亿的收入问题应该不大。
●股权激励费用计算面临变数。对于民营性质的企业来说，股权激励费用大幅影响其市值表象是较为难以接受的。从本次中期报告来看，公司并未公布应用于其股权激励费用计算的股票公允价格，也未提到涉及公司股权激励的问题。
●基于保守原则，调整每股收益08 年0.53 元、08 年0.79 元。同比分别增长110％和49％；
●重申“强烈推荐”投资评级：股价的下跌脱离公司的基本面，维持“强烈推荐-A”投资评级。目标价格调整为15.9 元。
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