得益于产品价格上涨，业绩爆发。报告期内公司巨幅上涨得益于公司主打产品维生素 E、维生素 A、维生素 H 等产品价格井喷。
维生素E：公司业绩的主要贡献者。公司是全球维生素E的四大生产厂商之一，与浙江医药（600216）一起占据全球产能的 40％左右。VE 也是公司收入和利润的重要来源，07 年以前，该产品销售收入占比约 40％，毛利占比为 30％左右。去年下半年开始，该产品结束了价格长期低迷的状态，开始一路飙升，以50％的维生素E粉计，每千克国内售价由约60元上涨到现在的250元，出口价格由5美元上涨到现在的30美元左右，公司业绩也借此大幅提升。截至今年上半年，VE销售收入同比271.75％，成本仅上升4.02％，毛利率大幅上升了65个百分点，达到74.90％。销售收入达到12.04亿元，占公司营业收入比例达到62.17％，毛利9.01亿元，占总毛利比例达到73.29％。除此之外公司另两个维生素产品VA和VH也大幅涨价，分别上涨了2倍左右，也为公司业绩添砖加瓦。
维生素E涨价还能否持续？
1、 我们认为VE价格短期大幅下跌可能性不大。A）产能逐渐形成寡头垄断，短期内不易改变；B）维生素生产是一个较为严重的行业，全球都在对其进行监控，另外 VE 的产业链比较复杂，进入壁垒较高，因此原有产能大规模复产较难，新建产能不易。虽然西南合成（000788）发布公告恢复 VE 生产，但由于其产能占比不大，对目前价格影响有限；C)VE全球需求量维持缓慢增长。
2、 大幅上涨的可能性也比较小。假设维生素E价格再次大幅上涨，必将带来了极大的利润空间，带来的后果则有可能1、销售商大规模囤积 VE，带来价格大幅下跌，2、占全球VE 市场份额60％左右的帝斯曼和 BASF扩产或者部分国外公司复产，造成VE价格下跌，那么这都是生产商和销售商不愿看到的情况。因此企业无论从成本方面还是从客户角度去考虑，都没有理由再大幅涨价。
