简介
世界金融体系驶入未知水域聚光灯转向雷曼兄弟的债主们卫报，2008年9月16日，周二
午夜过后，纽约迎来了疯狂的周一，此时，伦敦正是上午五点。雷曼兄弟形同破产：报纸已在准备一份包含一长串即将遭殃的无担保债主名单。当这家有着一百五十八年悠久历史，两万五千名雇员，触手直达世界金融体系心脏的贵族银行倒闭时，全世界将见证接下来发生的一切。
市场反应将会恶化，不过，今后是否将引发恐慌？投资者是否将得到来自金融管理者的抚慰？以及华尔街幸存者们是否愿意投入大量资金？一夜之间，10家最大的银行筹集700亿美元（391亿英镑）用以减轻金融压力。美联储也表示将会放宽信贷限制。
一些伦敦最有经验的基金经理们已做好最坏打算。伦敦皇家资产管理公司投资总监Robert Talbut表示，“震惊是由于没人相信美国当局会对雷曼倒闭无动于衷。人们认为，当它陷入深渊时会有人拉一把，并深信已经准备好了营救计划”。
早期反应
市场第一反应令人叫绝。伦敦交易所开市，金融时报指数下跌160点：放在平时，这是一个大跟头，不过，在这个不寻常的日子里，这样的跌幅简直太和谐了。
我们还有理由乐观。尽管美国最大的四家公司均已于上周五被送进急救病房，但只有倒霉的雷曼挂掉了。美林为自己找到了新东家。美洲银行放弃了对雷曼的营救，于周日下午迅速购入这家证券经纪公司，对于许多美国人来说，它意味着金融体系的门面。这家公司的公牛商标一直是华尔街的标志之一。如果美林陷落，信心将一扫而空。
为什么美洲银行老板肯·刘易斯愿意为美林支付500亿美元？难道十月份他没说过他“所有所有的兴趣”都在于投资银行业吗？或美联储在为他们强行拉郎配？
现在进行辩论没有任何意义，尽管昨天谣言四起，但美林最迟将于周五开业。有美洲银行的担保，华尔街下一张大号多米诺骨牌暂时还不会倒下。
又有两位患者被抬进来，AIG，曾是世界最大的保险企业，以及华盛顿互助银行，一家大型存贷款公司。这样一来前景更加复杂。AIG已从与三家大型私募基金的谈判中开溜，后者曾表示愿意提供200亿美元资金用于弥补亏损。这一次，他们转而求助美联储。
就AIG公司来说，他们是对眼下处境看法过于乐观，还是愚蠢到认为自己可以在这场风暴中安然无恙呢？伦敦时间今天下午（九月十六日）两点半，当证交所开市时，我们会看到华尔街做出何种判断。有关华盛顿互助银行得到救援的谣言令人担心的冷淡，他们也只有等待。
伦敦也有自己的烦心事。英国最大的抵押出借者HBOS（法利哈克斯银行），正在表演跳水。到中午，股价下跌至180便士，一天之内下跌36%。在幕后，HBOS官员们绝望的呼吁投资者保持冷静。该行辩称，六月份该行股价275便士时从股东那里得到40亿磅增资，并且他们目前不需要新的资金注入。金融时报指数已下跌几乎300点——乐观情绪正在消退，又一个黑色周一的前景正等着我们。
整个交易所里，交易员们被反复告知，试图解读诸如雷曼兄弟这样的交易有多么困难，该行涉及数千亿美元衍生工具合约。金融管理局严令银行、建筑互助会、保险公司和基金管理公司时时披露他们与雷曼的关联。这样做的目的是确认那些得到披露的银行财团是“可控的”。
至目前为止，雷曼的无担保债权人名单已在金融网站上发布。令人惊讶的是出现在这份清单中的日资银行——日本中型银行（Aozora）持有4.63亿美元债务，该行实际控制者是美国私募基金刻珥伯络斯（Cerberus）公司。该行立即试图平息投资者的恐慌，他们表示由于对冲作用，实际损失会更低。但日文名单仍在继续被披露。瑞穗银行持有2.89亿美元未偿贷款；新生银行持有2.31亿美元；UFJ银行持有1.85亿；三棱银行则持有1.77亿。信贷危机已经蔓延到日本，该国金融管理者已经明令雷曼当地子公司把资产留在国内。本来以混乱不堪的华尔街第四大投行解体后变得更加混乱，经过周一公共假日之后，重新开市的东京证交所似乎也会面临更大麻烦。下一颗炸弹将在那里爆炸？
登录雷曼的雇员真正体验到金融衰退。“在所有交易和业务中，今天没有任何来自欧洲和中东的分支机构雇员登录”，一封来自管理者的邮件表示。另外薪水将于周五发放，但现在看来没有希望。
美国证券市场开市后，伦敦市场略有反弹。金融时报指数下跌225点，同时HBOS股价收复200便士。现在人们在谈论美联储将以降息的方式注入多少资金；美林证券分析人士表示，他们希望美联储今天能够降息0.5个百分点，将美国利率下调至1.5%。道琼斯工业指数低开大约300点，比数小时前市场普遍预计的要高大约100点。
但AIG股票发生了恐慌性抛售。该股价格被腰斩，分析人士已在估计它的幸存几率。“我们相信AIG可以幸存，但我们无法计算将有多少部门需要被出售，也无法估计股东们在未来的增资行动中将蒙受多多大损失”，花旗集团表示。
AIG已经从美联储借到了400亿美元，这样一个庞大的数字让我们领教了潜伏在这家保险公司负债表中衍生品炸弹的威力。它们需要现金以避免其信用评级灾难性的下滑。信用评级下降将迫使公司为各种金融抵押品向缔约方付出180亿美元担保。AIG正在接近美联储，他们试图拖延时间以出售资产，避免一场典型的螺旋式下坠。
特别待遇
目前还不清楚美联储是否同意付出如此巨大的一笔贷款。它们已经拒绝了雷曼，有什么理由给予AIG以特别待遇呢？这家保险公司已经拒绝私募公司控制它们的生意。AIG现在是市场头号麻烦。在美洲银行，刘易斯对美林表面上的慷慨已经得到市场的惩罚。正当上周五刘易斯决定以70%溢价收购并接管该公司时，美洲银行股价下跌15%。
“我们认为这是一个绝对会带来收益的长远投资。这是一个重要的战略机遇，以至于我们选择冒一点风险，并力求完成这次收购”，刘易斯在一次电话会议中表示。“我还从来没听说过有谁可以在绝对底部完美的抄底”。
下午四点半，金融时报指数收盘下跌212点——这是糟糕的一天，但比我们担心的要好。澳洲国民银行（NAB Capital）首席战略分析师Nick Parsons认为，“在大跌的日子里这并非我们关注的重点。之前我们早已预料到这种规模的行动”。作为一名有着25年资历的市场观察家，Parsons警告一切才刚刚开始。
伦敦收盘一小时后，市场等来了AIG的回答。美国政府似乎并不希望AIG垮台，当局允许它为自己提供过渡性贷款以渡过目前危机。至少在目前，AIG似乎还不会倒闭。
这类公司的财务状况是昨天市场上所有主要经纪人关注的焦点。所有金融公司都暴露在竞争对手面前。“大家赤裸相见。这时...你会问自己，‘与那些特别的名字一起，以这种程度坦诚相见，我是否应该到幸福呢’”，Talbut说。在这样的日子，这个问题的答案未必所有人都说得上来。
好戏仍在上演。
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