下一个公司回购的机会在哪里？

　　今日天音控股刊登公告，公司将于股东大会决议生效后，启动股票回购。本次回购价格不超过每股3.5元，拟回购不超过2000万股。受此影响，天音控股今日一开盘便被巨量大单封在了涨停板上。

　　所谓回购股票，就是上市公司通过二级市场买入自己的股票，进行注销。结果就是总股本变小，每股收益得到提高。相对A股来说，回购股票在国际成熟市场上非常常见。行情不好，上市公司股价出现下跌，通过回购股票进行注销，不但能保护股东的利益，同时能够树立公司的良好形象。香港市场中，近几个月来，每日都有数十家上市公司进行回购股票、注销。

　　但上市公司回购股票，在A股市场上非常罕见。中小投资者利益不受重视，不受保护是长久以来的惯例。证监会10月9日就已经发布了《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》，直到今日，终于有一家天音控股正式进行回购股票。

　　为何天音控股会回购股票呢？通过分析可以发现以下几个特点。

　　首先，天音控股在去年以29.90元/股，增发了2405万股后，“圈”了一大笔钱，上市公司的资金非常充裕，暂时又没有太多的投资活动需要大量的资金支出。通过同花顺F10可以看到，天音控股截止今年3季报的货币资金是20.91亿。资金充裕是上市公司回购自己股票的先决条件。

　　第二，天音控股自去年高价增发后，股价下跌巨大，跌破增发价幅度很大。天音控股增发价是29.90元，之后每10股转增8股，截止周五收盘价为2.99元，跌幅达81%。增发“圈”到7亿多的现金，现在拿出不超过7000万元的资金回购公司股票，对于上市公司来说，依然是赚了大头，并且能“讨好”投资者。

　　第三，天音控股未来并没有大的资金支出。天音控股主营是手机的零售业务，当前随着手机零售的行业规模增长放缓，天音控股短期内并没有大幅扩张的计划，未来也没有大的投资项目需要资金支出。因此，庞大的现金余额支持了天音控股花资金进行回购股票。

　　第四，天音控股去年的高价增发是非公开发行，高价增发套住的最多的是机构投资者，其中包括中再集团这样的背景企业，以及一些基金。这部分定向增发的机构投资者，直到今年3季度才过了禁售期，所以是实实在在被深套了，意见必然会很大。上市公司为“安抚”这部分机构投资者，拿出十分之一“圈”到的钱进行回购，也属理所应当。

　　从天音控股的几个特征来看，投资者可以通过相同的思路寻找下一个回购的公司。主要的特征是：资金充裕、未来没有大的支出、增发后跌幅深。当然，如果当初增发是以非公开增发形式，套住机构投资者的，就更具可能性了。