公司表示上半年曾考虑通过发行分离交易可转债收购东西三指廊和中性货站，但是由于中性货站的总投资额超过原先规划的9 个亿，需要获得国家发改委批复，发债方案暂时被搁置。预期未来东西三指廊和中性货站建成后，公司将主要通过债务融资的方式进行收购，进行股权融资的可能性不大。
假设公司09 年中期收购东西三指廊和中性货站，发行可转债、公司债和中长期借款三种方式对09 年EPS 的负面影响分别为0.01 元、0.04 元和0.05 元。整体看，通过债务融资进行收购对公司短期业绩的影响不大。
7、盈利预测与估值：
不考虑资产收购影响，预期公司08、09 年EPS 分别为0.45 元和0.63 元、08-09 年业绩的复合增速在30%左右、对应动态PE 分别为25 倍和18 倍；在最悲观的情况下，假设09 年中期通过中长期借款收购指廊和货站，对应的09 年EPS 为0.59 元、08-09 年公司业绩的年复合成长率也在25%左右。
和A 股主要机场公司比较：白云机场09 年动态PE18 倍，低于行业平均20 倍的动态PE 水平；从PB 指标看，白云机场08 年PB 为2.2 倍、为四家机场公司中最低的，但白云机场净资产回报率在8.8%、位列四家机场公司第二，结合ROE 水平看，公司PB 水平偏低。
和历史估值水平比较：白云机场09 年18 倍的动态PE 已经低于历史最低22 倍的PE水平；从PB 指标看，公司历史最低PB 达到1.5 倍，目前2.2 倍的PB 比历史最低水平要高。
给予公司09 年20 倍PE，目标价12.60 元，维持“谨慎增持”评级。
