（海通观点：从银监会发布的权威数据，截至今年6 月末，全国小企业贷款的不良率高达22.1%，比全国的贷款的平均水平高14.7%，高出近2 倍。同时，在三家试点新资本协议的银行中，经测算，其小企业贷款违约率是2.52%，而一般企业是1.66％，小企业违约率是一般企业的1.52 倍。银监会发布的全行业数据同交行的不良数据有如此大的差距，我们认为这只能以各家银行和其他金融机构的风控水平分化明显来解释。但我们在面对全行业超过20％的不良率以及缺乏历史可比数据的情况下，持谨慎一些的看法似乎是比较合理的选择。）
（8）问：交行在未来控制成本方面有什么打算？
答：交行人均员工成本在同业中处中等偏下，基本合适，公司未来希望可以适当提高员工的收入水平。具体上说，未来员工费用的增速和在收入中的比重都有提高的空间。另外需要说明的是，交行更加关注整体的成本收入比，希望在控制总体成本的同时使得员工费用的比重有所提高。
（海通观点：根据我们的测算，交行2008 年上半年经年化的平均员工费用为16 万元，同工行、建行和中行相差无几。股份制商业银行中，招行、浦发、民生、中信、兴业、深发展和华夏分别为37 万、52 万、44 万、51 万、45 万、34 万和34万；而城市商业银行中北京、南京和宁波银行则为25 万、27 万和28 万。由此可见，三个集团之间存在明显断层，这在很大程度上与各类银行的员工结构有关，因此，全样本下的同业比较没有太大意义。交行通过适当提高员工工资推动业务发展无可厚非，只不过在银行业利润增速行将下滑之时，支出的增加就更值得我们关注了。）
（9）问：交行认为今后的业绩增长点主要是什么？
