成本压力无碍业绩提升。近期钢材价格出现了较大幅度的上涨，公司的白电产品成本压力较大。通过调研，我们了解到，在公司产品成本构成中，钢材在空调、冰箱中所占比例分别为30%和20%左右。但公司通过两个途径来化解成本上涨压力，一个是对终端产品进行提价，公司计划对相关产品售价提高价格7%-10%；二是产品结构升级，通过加大高附加值产品在销售中的比重来平滑销售业绩的波动。我们认为，公司通过上述经营举措，完全能够消除成本上涨对公司业绩的影响，在内需启动等正面因素的刺激下，我们对公司业绩的持续提升仍持乐观态度。
资产注入确定性高，惟具体时间尚无法明确。通过调研，我们了解到公司对把A 股公司打造成白电航母的战略意图十分清晰和坚决。公司表示，香港公司的洗衣机、热水器业务资产质量优良，盈利能力比现有A 股的冰箱、空调业务要略高。我们认为，资产注入后，对公司未来的业绩增厚作用将比较明显，目前最大的不确定性只是具体时间难以明确，我们会保持后续跟踪。
股权激励启动在即。公司明确表示，股权激励工作一直在积极推动中，近期将开董事会讨论。具体内容方面，基本无太大变化，只是在激励数量略有调整。我们认为，公司股权激励一旦推出后，不仅将对公司的长远发展具有重大意义，而且也极有可能成为公司短期股价的催化剂。
盈利预测与评级：预估公司2007-2009 年EPS 分别为0.52、0.80、0.99 元, 就估值来看,我们分别给予公司2008-2009年30 和28 倍的PE 水平，公司的合理股价分别为24 元、27.7元。综合看来，我们认为，公司经营局面向好，业绩有望持续提升，而资产注入、股权激励对公司长期投资价值的提升大有裨益，给予公司长期“推荐”的投资评级。
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