海螺水泥 余热发电对冲成本压力

       不考虑公司增发摊薄因素，我们分别调高公司08、09年的净利润预测值9.18%和15.38%，达到35.45和44.62亿元、对应08、09年EPS分别为2.26元和2.85元，动态PE为23.0、18.3，EV/EBITDA为17.0和14.3。

　　我们认为公司08、09年的业绩增长中技术进步因素（余热发电）起到很大作用，基于煤炭等价格持续上涨压力下的成本控制效应已经相对有限，公司业绩增速在逐步回归平稳态势，因此维持“谨慎推荐”的投资评级。

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