2、将超额配售2.4 亿股H 股。
简评
新下线A 型车最大载客量比以往车型高出38％左右
本次下线的A 型车从投标到产品的设计、制造全部由南车株洲电力机车公司主导完成，属于自主研制，填补了国内空白，实现了世界最高端地铁车辆技术的产业化。该车最大载客量2502 人，每年可节省电力12 万度以上，时速比以往地铁列车高出25%以上，最大载客量高出38％左右。
城轨地铁行业进入快速发展期
城市轨道交通的大规模建设，伴随的必然是生产地铁列车的南、北车集团城市轨道车辆业务的景气和繁荣。到2010 年，我国规划建设地铁和城市轻轨线路达55 条，总长度达约1500 公里，需配属车辆超过6000 辆，年均需求量超过1200 辆。
城轨地铁业务是公司未来的重要业绩增长点
公司2007 年获得1584 辆城轨地铁合同，合同金额总计120 亿元，市场份额60%。城轨地铁车辆业务有望成为公司未来业务发展的重要增长点之一。采用国产化之后，价格明显降低，深圳项目比上海项目价格降低了23.08%。公司的城轨地铁车辆订单充足，今年上半年公司签订了500 辆地铁车辆订单。预计08 年可实现销售380 辆，城轨地铁业务的毛利率可维持在11.5%左右。
超额配售2.4 亿股，有一定的摊薄影响
公司将额外发行2.4 亿股H 股，占原H 股新股发行规模（16 亿股）的15%。超额配售完成后，公司总股本将从116 亿股变更为118.4 亿股，使股本扩大了2.07%，对公司业绩有较小的摊薄作用。
盈利预测与估值
我们暂时维持此前的盈利预测，即预测公司08、09 年营业收入分别为368.54 亿、445.94 亿；净利润分别为12.54 亿、18 亿元。按照超额配售后的总股本摊薄，08、09 年的EPS 分别为0.11 元、0.15 元，目标价3.25 元。给予中性的投资评级。
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