公司中报实现超预期的增长。公司上半年实现煤炭销量262.7万吨，同比增长23.26%；电解铝销量为22.37万吨，同比增长53.64%。煤炭业务实现收入15.63亿元，同比增长43.2%；电解铝收入36.10亿元，同比增长55.52%。归属母公司所有者净利润6.88亿元，每股收益为1.375元。业绩高于预期的主要原因在于公司煤炭产品价格上涨幅度高于预期，和电解铝业务成本上升程度低于预计。
给予增持投资建议。根据公司上半年的盈利情况，以及当前电解铝和煤炭行业的运行态势，我们上调公司2008-2010年盈利预测为2.86、3.85和4.27元。采取电解铝和煤炭业务分拆估值方法，得出公司合理的股价区间为53-59元。
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