其实周二还有一个利好：当天发布的7月份CPI数据显示，当月CPI同比增速已经降到了6.3％，这是最近三个月中CPI的连续下降。虽然PPI仍处高位，但在国际大宗商品价格下降的背景下，国内PPI上行的走势很难形成趋势。在当天的数据公布之后，许多的卖方研究机构，包括国内和国外的投行都认为未来CPI还将震荡下行，而PPI也将有很大概率见顶回落。
但市场信心仍然不振。一部分的机构投资者可能存在这样的担忧：国际大宗商品价格的下跌，是因为全球性需求萎缩所造成的，而全球性的需求萎缩意味着全球性的经济衰退已经出现。
这样的观点从逻辑上是成立的。事实上我们注意到欧元区的经济衰退征兆已经出现，这也是美元走强的最主要原因。但从中国大陆的情况来看，如果经济下行到一个国家难以忍受的地步，那么促进经济增长的政策会相应出台，我们仍然认为今年全年GDP增速低于10％是一个相当小概率的事情，而2009年GDP增速低于9％也是一个相当小概率的事情。
截止到本周二收盘，全部A股的2007年静态市盈率已经下降到了20倍的水平，沪深300成份股2007年静态市盈率下降到了19倍的水平。现在卖方研究机构对2008年上市公司盈利增长的一致预期是24％，我们取目前最悲观的预测值15％来计算，那么2008年上市公司动态市盈率已经分别降到了全部A股17倍、沪深300成份股16.52倍的水平。如果全年上市公司盈利增长能够达到20％，那么两者将分别降到16、15倍左右的水平。应该说，这样的估值水平确实已经不高。
在去年有超过80％的投资者认为大盘会涨到8000点，但指数只到了6124点就掉头了。那么现在，如果有超过80％受访投资者认为未来市场下跌的目标位在2000点，结果也许同样不会达到。
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