2007年11月，国家发改委将能耗降低和污染减排完成情况纳入各地经济社会发展综合评价体系，将节能减排目标作为政府和领导班子政绩考核的重要内容，实行严格的问责制和“一票否决”。国家对高耗能行业调控力度加大，产能过剩逐渐改善，电力和矿石资源开始成为生产的制约因素。结构性调整将使拥有资源的企业显现优势，“坐享其成”。
我国磷矿石富矿少、生产成本逐渐提高、资源瓜分基本完成，价格长期上涨趋势已定。根据国家发改委2006年底制定的部分高耗能产业差别电价标准，2008年限制类电价上涨0.05元/度，淘汰类电价上涨0.20元/度。2008年黄磷行业平均生产成本将至少上涨1000元/吨。
经过两年黄磷行业的亏损和持续整合，成本上涨将推动黄磷及下游磷酸盐产品价格整体上涨，资源价格上涨可以顺利传导到终端产品价格。黄磷生产受季节影响呈现一、四季度价格高，二、三季度价格低，我们预计2008年全年黄磷平均价格将达到13000元/吨。
在马龙产业、澄星股份、兴发集团三家上市公司中，兴发集团拥有最丰富的磷矿石储量和较多的水电资源，公司业绩对黄磷价格最为敏感，现有的估值水平最低，是最好的投资品种。我们给予磷化工行业中拥有明显资源优势的企业“增持”评级。
高耗能行业面临结构性调整
近期受短期供给制约，黄磷价格大涨，从2007年11月初的11000元/吨上涨至14000-15000元/吨。在经历2006、2007年连续两年全行业亏损之后，黄磷行业已经没有下降空间。
作为典型的高耗能行业，每吨黄磷生产消耗电量1.3-1.5万度。国家在2006年已经将黄磷生产列为重点治理的高耗能企业，对黄磷生产装置规模进行限制和淘汰、用电实行差别电价、对生产原料磷矿石出口征收关税、终端产品出口退税率下调。
2008年国家对高耗能行业治理力度将进一步加强，产能过剩逐渐改善，资源价值逐渐体现，磷化工企业将冰火两重天，结构性调整将使拥有资源的企业显现优势，“坐享其成”。
节能减排实施力度进一步加大
2006年我国“十一五”规划纲要中提出“十一五”期间(2006-2010)中国单位GDP能耗降低20%左右、主要污染物排放总量减少10%，这已经成为具有法律效力的约束性指标。2006年我国单位GDP能耗同比下降了1.23%，没有实现年初预定的4%的目标。
国家对云南省下达的十一五期间单位GDP能耗降低17%，平均每年单位GDP能耗降低率为3.7%。2006年云南省单位GDP能耗同比下降1.52%，2007年云南省单位GDP能耗同比下降预计为3.8%，若要达到国家提出的目标，在2008至2010年云南省平均每年单位GDP能耗下降的目标将提高到4.16%以上，节能降耗的任务更加艰巨。
2007年11月，国家发改委建立了节能减排的统计、监测和考核体系，将能耗降低和污染减排完成情况纳入各地经济社会发展综合评价体系。由国家发改委制定的《单位GDP能耗考核体系实施方案》明确提出，节能减排考核的对象是：各省(区、市)人民政府和千家重点耗能企业。方案明确完成或完不成节能减排目标都将作为政府和领导班子政绩考核的重要内容，实行严格的问责制和“一票否决”。
今冬明春云南省因为电煤供应不足导致电力资源紧缺，黄磷生产企业成为被停电的首选企业，这也反映了黄磷生产是高耗能行业治理的重点之一。
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