然而，如果投资者真的完全按照招股说明书的内容进行投资，往往会让他们掉进上市公司设置好的美丽陷阱，最终很可能让大家亏得找不着北。
最近，《证券市场红周刊》特约作者张彤选取了股票代码为002001~002050段的50家上市公司作为分析样本。之所以选择这50家公司，是因为这50家公司上市时间相对较早，其中大部分公司的上市时间已经达到了4年，并且这些上市公司的募投项目基本已经投产并达产。在对首批登陆中小企业板的50家上市公司的2007年年报数据分析后发现，这些中小企业板上市公司的招股说明书问题非常严重，不少上市公司的招股说明书俨然成了“虚假广告”。
问题一，利润不升反降。50家公司之中有高达15家上市公司2007年的净利润明显低于2003年(或2004年)时的水平，其中部分公司还出现了亏损。例如，江苏琼花、德豪润达、凯恩股份和东信和平等15家公司，其募投项目并没有达到招股说明书所预期的收益，加之原有主业的下滑，公司出现了利润负增长。
问题二，实际净利润增长率远低于预期。除上述15家公司外，还有新和成、永新股份和海特高新等7家公司，2007年的净利润与2003年(或2004年)相比增长率在1％～30％之间，而从这7家公司的招股说明书可知，7家公司募投项目投产后，公司所预期的净利润增长率最少的也在60％以上。
问题三，实际盈利远低于预期。以航天电器为例，2007年航天电器实现净利润8791.91万元，较2003年时的2479.78万元增长了6312.13万元，但公司在招股说明书中称，募投项目投产后将为公司新增利润1.81亿元。其它的如盾安环境、大族激光、达安基因、天奇股份、传化股份、中航精机、霞客环保、七匹狼等的情况也是如此。
笔者以为，要彻底杜绝这种“虚假广告”似的招股说明书，必须从三个方面着手，方为有效。
首先，证监会发审委要严格把关。上市公司质量的好坏，最重要的一关就在于发审委。因为它掌握了一家公司是否上市的生杀大权。因此，为了提高审核质量，发审委除了要有非常好的专业知识外，还要有“包公”那种天不怕地不怕的精神。对于那些明显漏洞百出的招股说明书，必须毫不犹豫地将相关公司拒之上市门外。以塔牌集团为例，2007年塔牌集团实现营业收入17.57亿元，实现净利润1.44亿元，销售净利率约为8.19％，而公司预计募投项目达产后可实现营业收入8.81亿元，净利润1.74万元，销售净利率约为19.72％。资料显示，2007年水泥板块中盈利能力较高的海螺水泥的销售净利率为13.28％，冀东水泥的销售净利率仅为9.53％，华新水泥的销售净利率仅为6.08％。不难看出，塔牌集团所预期的募投项目的销售净利率不仅远远高于公司目前的实际水平，同时也远远高于目前同类优秀上市公司的水平，存在明显的高估之嫌。还有，启明信息2007年实现销售收入7.91亿元，净利润4684.09万元，销售净利率仅5.93％，而公司在招股说明书中称，公司募投项目达产后可实现营业收入6.46亿元，净利润1.39亿元，销售净利率约为21.57％。从5.93％到21.57％，销售净利率要想实现几近翻两番的飞跃，这明显有夸大之嫌。
其次，证监会要对新上市的公司进行长期监督。每年都要对它们募集资金的使用情况和新投资项目的进度进行跟踪，发现问题要及时处理。
其三，对于远远没有达到招股书预期的上市公司，必须严格追究相关方的责任。对于相关上市公司的高管必须集体辞职并通过媒体向广大投资者道歉，同时，还要根据募集资金总数的十分之一对公司进行罚款；对于推荐公司上市的中介机构，必须根据上市公司融资总额的百分之一进行罚款，另外，如果同一家中介机构累计推荐三家这样的上市公司，将永久取消中介资格；发审委相关责任人员也必须通过媒体道歉。
