基金按政策经济寻找避风港成大前提
据新华社报道，中共中央7月21日上午在中南海召开党外人士座谈会，中共中央总书记胡锦涛就做好下半年经济工作提出6点要求，第一点即是"全力保持经济平稳较快发展"，其间胡锦涛特别提及，要着力扩大国内需求尤其是消费需求。座谈会上，中共中央政治局常委温家宝在做通报时也指出，要努力扩大国内需求尤其是消费需求，同时在更高层次上利用国际国内两个市场推动经济发展。笔者分析认为，这样的消息出台无疑给基金一个新的思路，就目前基金而言，他们一定会去寻找最青睐的银行和以医药、酿酒为代表的"内需"板块等，而仔细研究一下最近基金经理看好的品种来看，基金建仓银行只不过是为了维持最低持仓量的被动性建仓，(他们)真正看好的是抗通胀板块。但我们总结了基金第二季度总体仓位和布局的特点来分析看，基金们不约而同地放弃目前市盈率(PE)仅10多倍但周期性大的行业，而建仓市盈率30-40倍的医药板块，正是看中了在当前经济形势下该板块最明朗的"确定性"。由此同时也引发了市场人士不一样的看法，他们认为在当前的弱市以及医药板块PE相对高企的背景下，基金资金更多的是将医药板块作为"避风港"，不一定会拉动股价，更多的看中该板块的防御性，无非是基金惯用的抱团取暖行为。那么医药股的机会到底有没有？价值有奖如何体现呢？
医药占据医改、环保、消费三大投资主题
从盈利能力的角度考量，医药行业也有着持续高景气度的强烈预期。对于7月份以来医药行业的持续走强，笔者分析认为，是漂亮中报的预热。从今年一季度来看，医药上市公司的净利润增长超36%，销售收入增长达到20％，跑赢整个大盘。我们可以总结近期主要几家证券的预测观点，东方证券预测，今年整个行业的收入能维持20％以上的增长。而且，如生产VC的东北制药，生产VA、VE的浙江医药及新和成等，这些企业对产品具有定价权，能够通过提高产品的价格来消化成本上升的影响，因此，它们在通胀环境下具有较强的价格转化能力。而长江证券则认为，2007年医药行业利润增速创7年来新高，2008年依然延续高景气，是弱市中少有利空的行业。而在市场中我们也能找到一个美好的答案，就是通过08年的中报可以揭示一个价值挖掘的道理，例如在7月18日公布中报的双鹭药业、康缘药业都表现出了良好的业绩增长，主营业务收入增长分别为65.06%、28.41%。通过这点我们就可以看出，上半年医药板块的表现基本“符合预期”，尤其是原料药的贡献较大，尤其是发布业绩预增公告的浙江医药，预计公司2008年上半年归属于母公司股东净利润额为4.1亿元左右，较去年同期的净利润370.6万元预增108倍左右。新和成预计上半年净利润同比大幅增长，达6.0亿元-7.0亿元之间，而上年同期净利润为573.26万元。导致浙江医药和新和成业绩同比暴增的原因是公司主导产品VE、VH、VA的大幅涨价。自去年来，两公司已经轮番数次提高产品价格，每次的升幅均在40%-80%间，幅度较大，净利润获益明显。所以，笔者认为，在价格拉动下，化学原料药板块成为医药行业最大的明星。但是，价格的剧烈波动同时孕育着风险。
